财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两个(gè)月后，与(yǔ)这脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思次(cì)事件有关(guān)的一个重要(yào)问题终(zhōng)于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉期）的脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲(zhōu)地区的信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布(bù)公告称，由11家买方机构、卖方银(yín)行和做市商组(zǔ)成的(de)委员会(huì)一致投票通过了上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提出(chū)这个问题的市场(chǎng)参与者认为(wèi)，AT1债券(quàn)应(yīng)该与CDS合约所依据(jù)的参(cān)考债(zhài)券(quàn)（次级债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准(zhǔn)参考(kǎo)债务。

　　对此(cǐ)，委员会(huì)首先(xiān)一致(zhì)裁定，并(bìng)没有发(fā)生“政府干预(yù)的信(xìn)贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券(quàn)的(de)优先债(zhài)权(quán)人。同时(shí)在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引(yǐn)发了大量此类债券(quàn)持有人(rén)的诉讼。一些投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞(ruì)信CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约(yuē)掉(diào)期的作用是在信贷事(shì)件（违约(yuē)、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等(děng)于参(cān)考资产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会(huì)，负(fù)责(zé)决定在这(zhè)个地区是(shì)否(fǒu)发生了信贷衍生品合约中定(dìng)义(yì)的信贷(dài)事件。

　　根(gēn)据存管信托和(hé)清算公司(sī)（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义总量超(chāo)过(guò)190亿美元，不过(guò)DTCC的数据(jù)并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布(bù)了接(jiē)手瑞信的最(zuì)新(xīn)评估(gū)。在本(běn)周(zhōu)二(èr)提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银(yín)表(biǎo)示紧急接手(shǒu)瑞(ruì)信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不过这部分的(de)损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资(zī)产的价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远(yuǎn)低(dī)于资产的实(shí)际价值。

　　这份(fèn)文件同样显(xiǎn)示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并(bìng)在(zài)今年(nián)2月(yuè)得出(chū)“不(bù)宜(yí)收购(gòu)”的决定，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士政府(fǔ)的(de)要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将(jiāng)在合并交易(yì)完(wán)成后(hòu)加入瑞银集团的(de)董事会，同时在“可(kě)预见的(de)未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立(lì)运营。

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